祥瑞金业：美联储进入降息周期，一文看懂近两年议息变化

全球投资者对美联储是既爱又恨，喜欢美联储是因为其货币政策是判断任何可供投

资资产价格波动关键的依据；恨则是因为美联储只手遮天、欲盖弥彰地操作全球金融市场走势导致其亏损。

祥瑞金业分析师认为，了解、学习和研究清楚美联储的货币政策趋势，研读美联储发布的各种报告，揣摩美联储官员的讲话都是我们在投资市场获取盈利的关键。尤其是自疫情影响了全球的经济和金融走势以来，从美联储的货币政策宽松到紧缩再到宽松的路线图，大家可以发现从美元、黄金到股市都不断出现一轮一轮的上涨和下跌。

先来分析下过去两年来美联储货币政策紧缩过程和影响 ，美联储货币政策变化的周期脉络，是2022年3月以来展开的加息行动；截至2023年12月份为止美联储总计加息了11次，将美国联邦利率有效区间上调至 5.25%-5.5%。 这是 20多年以来最为激进的升息循环，导致各类资产在今年的动荡扩大。通常视为长端利率锚定的美国10年期国债收益率更是在2023年10月25日突破 5%大关，为近16年来的首见。

投资者在2022年初时曾开始强烈担心美联储可能会加息来对抗通胀，自那时起至今，美债收益率一直在攀升；债券价格和收益率走势呈反向关联。

再来看下本轮美联储升息的巨大影响：随着美联储2022年展开本轮激进的升息循环，更是导致多家美国银行破产。至于为何引发破产？主要原因在于多数银行在持有国债时，采用到期认列的方式，也就是在国债到期前发生的未实现盈亏，并不会认列进其财务报表，不过如果储户被挤兑，银行业就有可能发生资不抵债的情况。而其他倒闭的几家银行资产均超过1000亿美元，其中规模最大的是第一共和银行，该银行5月份被监管机构查封时，资产达2290亿美元，成为继雷曼兄弟之后美国历史上倒闭的第二大银行。硅谷银行和签名银行分别是有史以来倒闭的第三和第四大银行。银门银行（Silvergate）则于3月同意自愿清盘。这一系列事件震惊了全球银行业，引发人们对中小银行稳定性的担忧，并促使立法者出台新的法律来保护客户存款，稳定金融体系。

随着美联储自2022年3月开启激进加息周期以来，地方银行承受了巨大压力。为了评估此前货币政策以及银行业风波带来的影响，美联储在6月“跳过”了一次加息。美国今年以来倒闭银行累计达90家，美国联邦储蓄保险公司（FDIC）的存保基金 将因此损失1.59亿美元。

目前，2024年，市场认为美联储已经来到升息循环尾声，根据芝商所 FedWatch 工具来看，市场几乎对美联储已经来到升息循环尾声的看法取得共识。后续祥瑞金业将会详情解析降息周期到来对各类资产的影响，尽请持续关注。

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